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　　目前ღ✿，A股中药上市企业2024年半年报已陆续发布ღ✿，根据Wind数据ღ✿，在A股中药板块72家上市企业中ღ✿，22家企业营业收入同比增长ღ✿，50家企业营业收入同比出现下降ღ✿。在归属于上市公司股东的净利润方面ღ✿，31家企业同比增长ღ✿，41家企业同比下降ღ✿。

　　其中ღ✿，有6家中药上市企业归属于上市公司股东的净利润在10亿元以上ღ✿，龙头企业中云南白药ღ✿、华润三九和东阿阿胶的业绩增长较为稳健ღ✿。从净利润增速来看ღ✿，在72家中药上市企业中ღ✿，珍宝岛归属于上市公司股东的净利润增速最快ღ✿，达到281.93%ღ✿。

　　与此同时ღ✿，也有众多中药上市企业面临营业收入和净利润的下滑ღ✿，营收或净利润同比下降的企业数量远高于去年同期ღ✿。在中药板块归属于上市公司股东的净利润排名前10的企业中ღ✿，净利润同比上涨和下滑的企业各占5家ღ✿，但5家同比上涨企业的增速均出现下滑ღ✿。从降幅来看ღ✿，在2024年上半年ღ✿，有17家中药企业归属于上市公司股东的净利润降幅超过50%ღ✿，这一数量也远高于去年同期ღ✿。

　　2024年上半年归属于上市公司股东的净利润排名前十的中药上市企业 21世纪经济报道记者林昀肖 制图

　　2024年上半年归属于上市公司股东的净利润降幅超50%的中药上市企业 21世纪经济报道记者林昀肖 制图

　　分析影响中药企业业绩的原因ღ✿，除集采降价ღ✿、医保政策调整等政策因素外ღ✿，近两年一路飙涨的中药材价格也对行业产生重要因素ღ✿。中药材价格的上涨ღ✿，使一些企业的中药材种植或中药饮片业务取得增长ღ✿，但与此同时ღ✿，在集采降价的背景下ღ✿，也有众多中成药企业面临成本上升的压力ღ✿。

　　在上述因素影响下ღ✿，中药行业也延续了近年来的并购整合和“国资进场”趋势ღ✿，其中ღ✿，华润三九在上半年的屡现大动作ღ✿，在旗下昆药集团收购其所持有的昆明华润圣火51%股权后ღ✿，又斥资62亿元入主天士力ღ✿。有行业观点认为ღ✿，中药行业整合加速ღ✿，是产业升级的必然步骤ღ✿，将来可能会有更多中药企业进行并购重组ღ✿，以强化自身的市场地位和竞争力ღ✿。

　　在A股中药板块72家企业中ღ✿，从2024年上半年净利润来看ღ✿，云南白药ღ✿、白云山ღ✿、华润三九ღ✿、片仔癀ღ✿、济川药业ღ✿、同仁堂6家企业归属于上市公司股东的净利润在10亿元以上小猪视频草莓视频ღ✿，此外ღ✿，东阿阿胶ღ✿、天士力ღ✿、达仁堂ღ✿、吉林敖东ღ✿、以岭药业5家企业归属于上市公司股东的净利润也超过5亿元ღ✿，其中云南白药ღ✿、华润三九和东阿阿胶的业绩增长较为稳健ღ✿。

　　在2024年上半年ღ✿，云南白药实现营业收入204.55亿元ღ✿，较上年同期增长0.72%ღ✿；实现归母净利润31.89亿元ღ✿，较上年同期的28.28亿元增长12.76%ღ✿，创同期历史新高ღ✿，也是2024年上半年中药企业中最高ღ✿。云南白药在半年报中指出ღ✿，公司聚焦核心主业ღ✿，业务结构持续优化ღ✿，工业收入利润贡献稳步上升ღ✿。同时ღ✿，公司聚焦全价值链挖潜增效ღ✿，经营质效持续提升ღ✿。

　　华润三九2024年上半年实现营业收入141.06亿元ღ✿，同比增长7.30%ღ✿；实现归属于上市公司股东的净利润23.98亿元ღ✿，同比增长27.77%ღ✿。华润三九在半年报中表示ღ✿，公司营业收入稳健ღ✿，符合预期ღ✿，总体而言ღ✿，公司上半年整体经营业绩表现良好ღ✿，主要是受核心业务CHC业务增长带动ღ✿，CHC健康消费品业务同比增长14.00%ღ✿。

　　在2024年上半年ღ✿，东阿阿胶实现营业收入约27.48亿元ღ✿，同比增加26.8%ღ✿；归属于上市公司股东的净利润约7.38亿元ღ✿，同比增加39.03%ღ✿。东阿阿胶集聚品牌势能ღ✿，阿胶系列表现突出ღ✿，夯实业绩基本盘ღ✿。同时ღ✿，东阿阿胶医药工业部分的毛利率为74.92%ღ✿，同比增长2.21%ღ✿，公司在成本控制和产品定价方面取得了更好的效果ღ✿。

　　从净利润增速来看ღ✿，在72家中药上市企业中ღ✿，珍宝岛归属于上市公司股东的净利润增速最快ღ✿。2024年上半年ღ✿，珍宝岛实现归属于上市公司股东的净利润3.93亿元ღ✿，同比增长281.93%ღ✿。据珍宝岛半年报介绍ღ✿，归属于上市公司股东的净利润同比增加ღ✿，主要系报告期医药工业板块主要产品中成药集采中标ღ✿，市场占有率提升ღ✿，医药工业收入占比增加ღ✿，且本期强化管理ღ✿，整体费用下降所致ღ✿。

　　几家欢喜几家愁ღ✿，在中药板块中ღ✿，2024年上半年也有众多企业面临营业收入和净利润的下滑ღ✿。在72家中药上市企业中ღ✿，50家企业营业收入同比下降ღ✿，41家企业归属于上市公司股东的净利润同比下降ღ✿，9家企业出现亏损ღ✿，营收或净利润同比下降的企业数量均高于去年同期ღ✿。在2023年上半年ღ✿，仅有16家企业营业收入同比下降ღ✿，21家企业归属于上市公司股东的净利润同比下降ღ✿。

　　在2024年上半年ღ✿，中药板块归属于上市公司股东的净利润排名前10的企业中ღ✿，白云山ღ✿、济川药业ღ✿、天士力ღ✿、达仁堂ღ✿、吉林敖东5家企业归属于上市公司股东的净利润同比下滑ღ✿，云南白药ღ✿、华润三九ღ✿、片仔癀ღ✿、同仁堂ღ✿、东阿阿胶5家企业同比增长ღ✿，但这5家企业的增速也均出现不同程度下滑ღ✿。而在2023年上半年ღ✿，归属于上市公司股东的净利润排名前10的中药企业中ღ✿，仅有一家出现同比出现下降ღ✿。

　　从降幅来看ღ✿，在2024年上半年ღ✿，有17家中药企业归属于上市公司股东的净利润降幅超过50%ღ✿，其中ღ✿，长药控股ღ✿、启迪药业ღ✿、益佰制药ღ✿、康惠制药ღ✿、香雪制药5家企业降幅超过100%ღ✿，长药控股和启迪药业的降幅更是超过400%ღ✿。而在2023年上半年人生就是搏!ღ✿，归属于上市公司股东的净利润降幅超过50%的中药企业仅有5家ღ✿。

　　2024年上半年ღ✿，长药控股归属于上市公司股东的净利润亏损15,257.31万元ღ✿，同比减少530.08%ღ✿。长药控股半年报指出ღ✿，长药控股报告期内营业收入ღ✿、净利润同比减少人生就是搏!ღ✿，主要原因是资金紧张ღ✿，业务开展缓慢ღ✿，导致医药板块收入大幅下降ღ✿，也包括应收账款ღ✿、商誉计提大额坏账ღ✿、减值准备ღ✿。

　　启迪药业2024年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损2339.46万元ღ✿，同比下降466.54%ღ✿。启迪药业半年报指出ღ✿，受医保和医药政策变化及市场环境等因素影响ღ✿，公司营业总收入较去年同期出现下滑小猪视频草莓视频ღ✿，加之部分原辅材料价格上涨等原因ღ✿，导致整体毛利率及盈利水平下降ღ✿。

　　当前小猪视频草莓视频ღ✿，集采降价ღ✿、医保政策调整等政策因素仍然是影响中药企业业绩的关键因素ღ✿，多家中药上市企业在半年中指出上述因素对企业业绩的影响ღ✿。

　　例如沃华医药也在半年报中表示ღ✿，其核心产品沃华®心可舒片正式全面执行集采中标价格ღ✿，集采价格降幅较大ღ✿，造成沃华®心可舒片的销售收入下降ღ✿，整体运营成本降幅难以弥补销售收入下降对利润的影响ღ✿。嘉应制药也在半年报中指出ღ✿，营业收入的同比下滑主要系部分产品受到集采政策影响ღ✿，销售单价下降所致ღ✿。

　　除集采降价ღ✿、医保政策调整等政策因素影响外ღ✿，近两年一路飙涨的中药材价格也是影响中药企业业绩的重要因素ღ✿。中药材天地网中药材综合200指数从2022年12月初开始一路飞涨ღ✿，从不到2700点迅速涨至2023年6月的3500点以上ღ✿。该指数在2023年11月开始下降后ღ✿，进入2024年又一路向上回涨ღ✿，在2024年6月已达到3500点以上ღ✿，目前虽有所回落但仍处于3300点以上的高位ღ✿，远高于2022年之前的水平ღ✿。

　　21世纪经济报道记者查阅中药材天地网发现ღ✿，栀子ღ✿、辛夷ღ✿、白术ღ✿、雄黄ღ✿、桃花等中药材的年涨幅均在100%以上ღ✿。

　　关于中药材价格上涨对行业的影响ღ✿，北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇教授邓勇曾向21世纪经济报道记者分析称ღ✿，价格上涨可能会增加中草药种植企业的收入ღ✿，但同时也将面临种植成本上升的挑战ღ✿。此外ღ✿，由于市场对中药材的需求增加ღ✿，种植企业有机会扩大种植规模ღ✿，提高市场份额ღ✿。

　　中药材价格的上涨ღ✿，使一些拥有中药材种植和中药饮片业务的企业业绩得到提升ღ✿。例如ღ✿，康美药业在2024年上半年营业收入约24.74亿元ღ✿，同比增加4.09%ღ✿；归属于上市公司股东的净利润约1576万元ღ✿，同比增长112.52%并实现扭亏ღ✿。中药板块是康美药业的核心支柱板块ღ✿，主要业务为中药饮片与智慧药房ღ✿、配方颗粒ღ✿、中药材种植ღ✿、中成药ღ✿，2024年上半年ღ✿，其中药板块营收规模同比增长预计超过20%ღ✿，同时毛利率也有所提升ღ✿。

　　受此影响的还有佐力药业ღ✿，其在2024年上半年实现营业收入142,825.47万元ღ✿，较上年同期增长41.21%ღ✿；归属于上市公司股东的净利润29,605.41万元ღ✿，较上年同期增长了49.78%ღ✿。佐力药业在中报中指出ღ✿，二季度中药净制饮片在医院互联网端销售大幅增加ღ✿，中药饮片系列销售收入较上年同期增长了57.11%ღ✿。

　　在利好中药饮片企业的同时ღ✿，中药材价格波动也会影响全产业链ღ✿，对于处于产业链中下游的中成药企业ღ✿，有市场观点指出ღ✿，在集采降价的背景下ღ✿，中成药生产厂家开始承受中药材涨价压力ღ✿，中药材价格上涨导致中成药产品成本上涨ღ✿，毛利率下降ღ✿。

　　邓勇也表示ღ✿，中药材价格上涨导致中成药产品成本上涨ღ✿，毛利率下降ღ✿。对此ღ✿，中成药企业需要采取措施应对成本压力ღ✿，如提高产品价格ღ✿、优化产品结构ღ✿、提高生产效率等ღ✿。在2024年半年报中ღ✿，多个中成药企业指出中药材价格上涨对企业的影响及应对措施ღ✿。

　　如片仔癀在半年报中指出ღ✿，由于中药材供给受到供需变化ღ✿、产地减产及药材标准提升导致的生产成本上涨等因素影响ღ✿，今年以来ღ✿，部分中药材的价格维持高价位ღ✿，对公司原材料的供给造成了极大的挑战ღ✿，未来将进一步对系列产品的成本造成上升压力ღ✿。片仔癀表示ღ✿，公司将持续关注原材料市场动态ღ✿，掌握价格趋势ღ✿，采取多元化采购方式ღ✿，与多个供应商建立合作关系ღ✿，以及合理控制成本ღ✿，寻求产地基地合作ღ✿。

　　同仁堂也在半年报中表示ღ✿，受种植环境ღ✿、气候变化ღ✿、环保政策及检测标准提升等多种因素影响ღ✿，中药材ღ✿、中药饮片供应量及供应价格波动频繁ღ✿，对企业运营成本产生较大影响ღ✿。同仁堂称ღ✿，公司密切关注中药材价格波动人生就是搏!ღ✿，根据生产需求ღ✿、大宗需求ღ✿、药材走势ღ✿，及时研判采购计划ღ✿，合理控制成本ღ✿，做实战略储备ღ✿；同时ღ✿，建立规范化的药材采购和管控机制ღ✿，有效应对原料价格波动及原料质量管控风险人生就是搏!ღ✿。

　　2024年上半年ღ✿，在集采和医保政策调整以及中药材价格上涨等因素的影响下ღ✿，中药行业也延续了近年来的并购整合和“国资进场”趋势ღ✿。

　　在中药行业的并购整合中ღ✿，华润三九在上半年的动作尤为活跃ღ✿。8月4日ღ✿，华润三九在宣布与天士力集团及其一致行动人签订《股份转让协议》ღ✿，以每股14.85元人民币的价格收购天士力4.18亿股股份ღ✿，占天士力总股本的28%ღ✿，总价款为62.12亿元人民币ღ✿。

　　根据协议ღ✿，天士力集团承诺在股份登记到华润三九名下后ღ✿，放弃其持有天士力5%股份的表决权ღ✿，使自己的表决权比例不超过12.50%ღ✿。此次权益变动完成后ღ✿，华润三九将成为天士力的控股股东ღ✿，中国华润将成为天士力的实际控制人ღ✿。

　　对于此次收购ღ✿，华润三九在公告中表示ღ✿，本次收购有利于其巩固行业领先地位ღ✿，提升核心竞争力ღ✿，通过充分整合双方资源ღ✿，实现中药产业链的补链强链延链ღ✿，发挥研发协同价值ღ✿，提升创新发展能力ღ✿。本次交易完成后ღ✿，公司的业务规模得以扩大ღ✿、盈利能力得以提升ღ✿，综合竞争实力和抗风险能力将得到增强ღ✿。因此ღ✿，本次重组有利于公司增强持续经营能力ღ✿，不存在可能导致公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形ღ✿。

　　在两个月前ღ✿，华润三九就已对其旗下企业进行并购整合ღ✿。6月8日人生就是搏!ღ✿，昆药集团发布公告称ღ✿，将通过一项价值17.91亿元人民币的交易ღ✿，从华润三九手中收购昆明华润圣火51%的股权ღ✿。此举旨在整合昆药集团的三七业务ღ✿，并解决与华润三九之间关于血塞通软胶囊产品的同业竞争问题ღ✿。在中药零售脑血管疾病用药中ღ✿，血塞通软胶囊是市场上仅次于安宫牛黄丸的第二大品类ღ✿，昆药集团和华润圣火是该产品的主要生产商ღ✿。

　　此前在2022年12月30日ღ✿，华润三九正式完成了对昆药集团28%股份的收购ღ✿，从而成为昆药集团的控股股东小猪视频草莓视频ღ✿。在完成收购的同时ღ✿，华润三九作出了承诺ღ✿，将在未来五年内解决与昆药集团之间的同业竞争问题ღ✿。

　　除入主天士力和昆药集团外ღ✿，多年来华润三九也持续并购多家知名药企人生就是搏!ღ✿，补充CHC和处方药领域业务布局ღ✿。据米内网数据小猪视频草莓视频ღ✿，自2008年起ღ✿，华润三九已成功发起超15次外延式并购作为新增贡献ღ✿。

　　对于近年来医药产业的并购整合趋势人生就是搏!ღ✿，有业内人士向21世纪经济报道记者表示ღ✿，此前中国生物医药行业集中度不高ღ✿，中国有6000多家药厂ღ✿，但存在大量低水平重复的情况ღ✿。此后在龙头企业的带领下ღ✿，行业逐渐走向整合ღ✿，集中度一定会越来越高ღ✿。

　　上述并购整合也伴随着中药行业“国资进场”的趋势ღ✿，除天士力和昆药集团外ღ✿，近年来ღ✿，康恩贝ღ✿、康美药业ღ✿、广誉远ღ✿、太极集团等也已经被国药集团ღ✿、广药集团等“国家队”收编ღ✿。当前总市值排名前十的中药上市企业中ღ✿，8家为国资控股ღ✿，排名前六的企业片仔癀ღ✿、云南白药ღ✿、华润三九ღ✿、同仁堂ღ✿、白云山ღ✿、东阿阿胶也均由国资控股ღ✿。

　　邓勇曾向21世纪经济报道记者表示ღ✿，国资与中药民企在合作中各取所需ღ✿，对国资而言ღ✿，通过控股中药民企人生就是搏!ღ✿，实现国有资产的保值增值ღ✿，推动中医药产业的发展ღ✿，履行社会责任ღ✿，促进经济结构调整和转型升级ღ✿；对中医药民营企业而言ღ✿，可以获得资金ღ✿、资源ღ✿、管理等方面的支持ღ✿，提升企业的综合实力和市场竞争力ღ✿，实现可持续发展ღ✿。此外ღ✿，借助国资的背景和资源ღ✿，更好地应对市场竞争和行业发展的挑战ღ✿。

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